供给端受限，短期库存偏低的煤炭、钢铁、建材等板块在即将到来的销售旺季可能存在修复性机会：钢铁2018年5月社会库存环比继续下降，且降幅继续扩大。除冷轧卷板外，其余4个品种库存均有所下降。本月库存总量1139万吨，环比减少206万吨，下降15.3%；其中钢材市场库存总量1051万吨，环比减少201万吨，下降16.1%，港口库存88万吨，环比减少5万吨，下降5.0%。5月以来水泥价格受环保及限产影响，价格持续上涨。
动力煤价格受发改委政策调控，本周出现较大调整，但六大发电集团5月以来日耗持续回升，目前接近80万吨/天，远高于去年同期60万吨/天，发电耗煤超预期，叠加供给受惊，即将到来的6月高峰期，煤炭价格可能依旧有上行压力。
原油价格持续上涨可能带来输入型通胀压力：原油价格持续高位、带动相关化工产业维持高景气度。丁二烯、纯碱、醋酸、沥青等自4月以来上涨均超过10%。
地产后周期产业链可能面临下行风险：房地产销售面积持续下滑，带来地产后周期行业的大家电和厨卫产品等出现下滑。据中怡康数据，4月除空调销售额增9%，彩电、冰箱、洗衣机零售额下滑17%、3%、2%；热水器、抽油烟机、燃气灶等零售额下滑11%、12%、10%；电烤箱、微波炉负增长。
上游资源：5月18日起动力煤价格在发改委的调控下有所下跌；石油受地缘冲突影响库存仍下降，油价继续上涨，布油最高突破80美元/桶；黄金价格震荡下跌，自4月11日的1360美元/盎司降至1292美元/盎司；碳酸锂延续4月跌势；钢铁库存下降，高炉开工率持续上升。
中游制造：油价和煤价上涨推动石油化工产业链产品价格普遍上涨；建材水泥价格持续上涨而玻璃价格下降；电子闪存价格下降，北美半导体出货额同比上升26%；4月份客运量同比增速较高，民航和铁路客运量分别同比增长15%和9%。
下游消费：商品房销售面积增速放缓，4月份累计同比增长1.3%；但投资端增速仍较乐观，4月份房地产开发投资完成额累计同比10.3%，房屋新开工累计同比增长7.3%；医药四川中药价格指数维持上涨，维生素价格跌幅扩大；猪肉价格低位震荡，维持在15.8元-16元之间；棉花期货价格大增，5月份以来涨幅约17%。
