根据奥维云网数据，第32周白电(空调、冰箱、洗衣机)、厨电(油烟机)主要品类线上销售额均呈现同比增长，而线下销售额则均出现两位数的同比下跌。线上促销对于线下销售具有一定分流作用，渠道变革将成为疫情后时代家电行业的主旋律之一。近期，主要家电渠道商集中推进战略布局：京东收购五星电器、苏宁转型零售服务商、国美联合京东启动规模化采购计划;渠道整合有利于提高供应链效率，利好整个家电行业。家电龙头作为渠道商优先合作伙伴，有望率先受益。
7月社零数据公布，家电和音像器材类零售额同比增速由正转负，同比减少2.2%。结合同期公布的其他宏观数据来看，我国尚处于经济弱复苏阶段，内需维持高速增长的确面临一定压力。但分析家电数据时，也应考虑到前期促销及天气等因素的短期影响。受疫情影响，家电线%左右，重要线上促销节点加剧销售额短期波动。“618促销节”集中拉动销售，对后期需求有所透支。另一方面，应注意到，今年我国江淮流域遭遇少见的长期梅雨季，对家装活动产生影响，7月地产竣工数据、家具类零售额亦表现平淡。但7月地产销售数据维持回暖趋势，对未来远期家电需求形成支持。
投资建议：在激烈的市场竞争中，积极推进数字化转型、拥抱渠道变革的家电龙头具有先发优势，推荐关注：美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)、海尔智家(600690.SH)。
