若排除基数因素影响,对比14/15年均值情况,17年6月空调内销出货量增速高达36%,较17年前5个月增速有明显提升,体现了行业高景气度在持续,格力、美的、海尔内销出货量均有明显增长。其中,美的及海尔的表现较为突出。
线下整体均有下滑,均价同比提升明显,龙头表现好于二三线品牌,市场集中度持续上升。
冰箱:海尔表现一枝独秀,中高端化带动均价上升;洗衣机:滚筒拉动行业增长,CR3集中度小幅上升。
6月中怡康空调、冰箱、洗衣机数据全面下滑,但产业在线月空调数据仍表现强劲。从内销出货端和零售端的差异来看,我们判断由于618电商大促的事件性影响,6月线上销售大幅增长,而线下统计口径的中怡康数据则受到较为明显的影响。
我们认为,6月空调出货端及零售端数据的显著差异主要受到事件性因素的影响。一方面贯穿几乎整个6月的618电商大促活动,导致空调线上同比销售数据大幅增长,对于线下数据有所影响;另一方面,去年6月气温达到历史高点,对于单月零售端基数有较为明显的拉动。
结合产业在线年分析,我们认为,空调行业景气程度仍在延续,且龙头表现持续优秀,市场集中度在持续上升。从上游零部件排产情况看,我们对于下半年空调行业景气度延续的信心充足。进入7月,更是出现全国性高温现象,各地也出现了不同程度的渠道缺货现象,预计大概率7月零售数据依然会超预期,高温带来的更新需求上升或将成为出货超预期的重要因素。
个股方面,短期推荐业绩及出货情况表现优秀的空调龙头格力电器,长期推荐美的集团,亦可关注渠道变化以及空调业务改善较多的青岛海尔,此外积极推荐空调产业链上游三花智控。
