【国泰君安：五月市场似乎缺少一点方向 哪些行业景气度持续改善、性价比较高？】前期市场整体的估值修复已经接近尾声，然而下一阶段的投资主线依然并不清晰。市场对疫情防控和流动性宽松较为乐观，却对A股的供需平衡恶化和海外经济衰退风险定价不足。从近期市场关注度较高的二十个行业中，国泰君安策略团队分别用行业景气的改善程度以及板块的性价比两个维度进行比较，最终筛选出十个景气度改善趋势明显、性价比也比较高的行业供投资者参考。
前期市场整体的估值修复已经接近尾声，然而下一阶段的投资主线依然并不清晰。市场对疫情防控和流动性宽松较为乐观，却对A股的供需平衡恶化和海外经济衰退风险定价不足。
那么，在整体市场难以出现大行情的情况下，哪些行业能够脱颖而出，自然就与其景气度，尤其是可以持续的景气度息息相关。
从近期市场关注度较高的二十个行业中，策略团队分别用行业景气的改善程度以及板块的性价比两个维度进行比较，最终筛选出十个景气度改善趋势明显、性价比也比较高的行业供投资者参考。
基建产业链回暖，4月挖机销量同比增长60%，部分地区水泥出货率超过100%。
展望全年，当前一线龙头三一、恒立PE、PB分位数不低(周期行业景气时PE分位数往往较低)，估值溢价已经充分，全年上行空间有限，但考虑行业集中度高且仍在提升、ROE维持高位的工程机械板块具有稀缺性，安全边际较高。
数据来源：证券研究，一致预期上修为5月15日较2019年12月31日的近90日一致预期变化幅度
三大建筑央企、、4月国内基建订单同比增长35%、36%和19%，增速均连续2个月环比显著回升。
从估值性价比来看，基建和基建设计PE和PB分位数均较低，PE绝对水平也较低，较工程机械和水泥具有一定优势。
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