准备再花一些时间来总结与认识什么是真正的大牛股(大牛股属于什么行业？具备什么要素？靠什么来支持它的长期发展？大牛股一定是基本面支持而形成的!) 同时反思自己过去分析操作中的得失。
前两年读一篇文章，讨论关于高成长冲浪公司。其中也总结到苏宁电器。当时自己测算了中国历史上最优秀的零售企业苏宁电器经营情况：2002年主营收入35亿元，到2010年主营收入达755亿元，这段最快发展时间8年主营收入复合增长率达47.6%；利润则从2002年的0.58亿元，到2010年增长到40亿元，这段最快发展时间8年利润复合增长率达70%；股价则从2004年的46.2元复权后上涨到2010年的1070元，6年复合增长率达70%。
在2004年笔者因为看好苏宁电器的商业模式，尽管当时是大熊市过程当中，也曾写“(002024)苏宁电器长线好品种”的分析报告，主要投资逻辑是：
尽管目前苏宁电器的股价与市盈率在股票市场中不占优势，但考虑到公司未来的高成长性，从中长线出发，理应给予公司更高的估值，股价今后仍有较大的上升空间
苏宁电器作为中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类.。是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。是中国最大的商业连锁企业，名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。截止 2012 年底公司在大陆和海外共计拥有连锁店 1，705 家。2012 年实体销售下降 4%，同店跌12.38%。2013年2月19日苏宁电器晚间公告，随着企业经营形态的变化，公司名称也需要与企业未来的经营范围和商业模式相适应，拟将公司由原“苏宁电器股份有限公司”变更为“苏宁云商集团股份有限公司”。此次变更名称及经营范围表明公司将加速转型，彻底摆脱单一的家电经销商的角色定位，未来将按期其对未来中国的零售模式“云商” （“店商+ 电商+ 零售服务商”）的理解发展其零售业务。
当一只股票成为牛股时，市场会为它找到所有成为牛股的理由，优秀的投资者则应该是在此之前发现这些成为牛股的要素。投资有个特点：一切往事回头再看，总是如此的清楚，为什么当初未发生时会是如此的模糊？为了减少今后投资过程中的模糊，将历史重新做年推演总结，不失为一个好的方法。
苏宁电器以创新的商业模式而得到快速发展，在高速成长期是低成本、快速复制的代表。曾经是中国股市中的大牛股，在上市时买入最高可获利46倍的投资收益。苏宁电器的成功一方面是公司优秀管理者把握好时代发展需要并拥有创新的商业模式，另一方面也有运气的一部分（主要是指当时公司最大竞争对手国美电器高管出事，事实上在苏宁上市时公司并非市场里最强者。在2004年苏宁电器上市时可以根据商业模式来判断未来有高成长，但无法判断到其主要竞争对手会出事。
苏宁电器上市时，在美国证券市场中还有一个因为一款游戏而获得巨大成功的盛大公司（盛大以大型网络游戏《传奇》而书写了中国个人财富增长的传奇，在它因为网络游戏《传奇》获得巨大成功的背后，却是中国资本市场中一家上市公司的巨大失策或失败，就不在此讨论。）苏宁电器与盛大公司都是以“一招鲜，吃遍天”商业模式而成功的，上图是2004年将两家公司走势叠加作的对比较。当时盛大走势远强于苏宁电器，但行业属性与创新能力决定了一家公司长远发展空间，而如何发现与把握一个公司成长周期是非常重要的事情。
苏宁电器上市时，在美国证券市场中还有一个因为一款游戏而获得巨大成功的盛大公司（盛大以大型网络游戏《传奇》而书写了中国个人财富增长的传奇，在它因为网络游戏《传奇》获得巨大成功的背后，却是中国资本市场中一家上市公司的巨大失策或失败，就不在此讨论。）苏宁电器与盛大公司都是以“一招鲜，吃遍天”商业模式而成功的，上图是2004年将两家公司走势叠加作的对比较。当时盛大走势远强于苏宁电器，但行业属性与创新能力决定了一家公司长远发展空间，而如何发现与把握一个公司成长周期是非常重要的事情。
苏宁电器上市时，在美国证券市场中还有一个因为一款游戏而获得巨大成功的盛大公司（盛大以大型网络游戏《传奇》而书写了中国个人财富增长的传奇，在它因为网络游戏《传奇》获得巨大成功的背后，却是中国资本市场中一家上市公司的巨大失策或失败，就不在此讨论。）苏宁电器与盛大公司都是以“一招鲜，吃遍天”商业模式而成功的，上图是2004年将两家公司走势叠加作的对比较。当时盛大走势远强于苏宁电器，但行业属性与创新能力决定了一家公司长远发展空间，而如何发现与把握一个公司成长周期是非常重要的事情。
研究一家公司一定要关注它的合作伙伴与竞争对手，上图是2004年苏宁主要对手国美电器在香港市场的中国鹏润走势图。说一个现在听到类似笑话的事情：当苏宁电器取得成功后，市场都觉得它应该取得成功，而在2004年我写苏宁电器分析报告里还有这样一段话：“国美、苏宁、三联、永乐在家电连锁业中各有所长，目前国美实力最强，分析认为苏宁电器的发展策略最好，其成长性有可能在今后超过国美，今后谁成为行业中霸主还不得而知，但霸主将会得到更大的发展空间与发展速度。”
当初把现在已经不存在的永乐公司看成当年苏宁电器的竞争对手，在现在看在的确是笑话，而在当时分析时，的确是考虑风险的一个因素。当然，自己在投资过程中出的笑话远非仅此。投资过程就相当于登山，每个投资者在山脚下时，其实只能看到身边的树木或最近的小山坡，并不知道这座山到底有多高。并且在登山过程中完成有可能走错路，如果不折返回正确路径上面来，投资者是不能够成功登上山顶的。
市场总会有无数的陷阱等待着投资者，我电脑里保存着2005年初收集的不知是那位高手写的“七问第一高价股苏宁电器”文章，即使现在再看，也觉得文章里这七问不无道理。但时在当时大熊市和持有苏宁有相当获利的背景下，看了这样充满理由的置疑文章，如果不是对公司商业模式、市场空间、管理团队等有很坚定信心，很难说不在盘中的任何一次震荡中跳下苏宁电器这只未来的黑马。所以说投资赚钱是很不容易的事，特别是要想赚大钱。
对其产品、顾客、管理、模式等了解越多，就能对其运营、前景以及潜力了解更多。越多的知识意味着越深入的了解，了解得越多，信心也越多，买得也越多，包括股价在调整时也敢再买入，当然也包括知道应该在何时退出。
投资就是越了解就越容易赚，越赚就越想知道更多的过程。兴趣是学习的动力，兴趣也是学习最好的老师。对世界的动态怀有好奇心；拥有问题意识，发挥观察力；对变化具有敏感的反应；强烈的想像力等特质都是长线投资所需要具备的。
