常言道“炒股七亏两平一赚”,说好的低买高卖,高抛低吸,怎么就变成了追涨杀跌?跟着直觉买入后股价不涨,卖出后却偏偏大涨?相反,少数投资大师特立独行,把散户情绪作为反向指标。
投资,是否一定如此反人性?
一、投资中的“人性”非理性
经典经济学理论假设,市场参与者为理性人,能够冷静做出决策,实际情况真能如此吗?
举个例子:苹果公司即将发布新手机的消息一出,产业链公司股价应声大涨,人们也纷纷以较高的价格买入所谓“苹果概念股”,他们的股票也会随着股市上涨而上涨。当类似问题疫苗事件发生后,生产疫苗的上市公司股价纷纷跌停,甚至医药板块也受到牵连。
人性如此,绝非理性。投资者在面对真金白银的投入时,往往更情绪化,极容易被所谓的“大众”影响,从众做出错误的决定。
二、“逆向思考”是成功投资者的必修课
“在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧。”被市场奉为“股神”的巴菲特,他所掌控的伯克希尔,在过去的36年中,录得了年化近20%的回报,同期标普500的年化收益只有8.5%。
投资者想要成功,就必然要与自己的人性作斗争,冷静思考,理智投资。富达公司(Fidelity)前副主席彼得。林奇告诉我们:成功的投资,要能够抵抗得了人性的弱点以及内心的直觉 。
对于少数真正懂投资的人而言,他们的思维却是逆向的。彼得·林奇认为,真正的逆向投资者并不是那种与人人追捧的热门股对着干的投资者(例如卖空一只所有人都在买入的股票),真正的逆向投资者会耐心等待市场热情冷却下来,然后再去买入那些不再被人关注的但是质地却非常好的公司的股票。
三、怎么逆向投资?
2018年以来,市场弱势震荡。截至7月31日,上证综指、深证成指、沪深300、创业板指跌幅分别为13.03%、16.86%、12.73%、10.92。基金仓位整体略有下降,来自中国银河证券7月26日最新研报显示,股票型基金仓位从今年一季度末的 86.7%下降到 85.08%,偏股型从上季度末的82.29%下降到 79.89%,平衡混合型基金从上季度末的 61.4%下降到 57.32%。
“相比猜市场涨跌,我更喜欢看企业本身的变化,更加关注企业本身是否具有投资价值。”易方达基金经理张坤这样表达自己对市场情绪的看法。