光大保德基金何奇：尊重时间 寻求确定

　　

　　【光大保德基金何奇：尊重时间 寻求确定】大家好！我是光大保德信基金的基金经理何奇。在股市大起大落之际，我想静下心来和大家分享一些我个人的一些投资心得。其实我的投资理念并不复杂，可浓缩成两句话，那就是“尊重时间、寻求确定”。而“时间”的这个概念，我则将它定义为：“耐得住寂寞”。(光大保德基金)

　　大家好！我是光大保德信基金的基金经理何奇。在股市大起大落之际，我想静下心来和大家分享一些我个人的一些投资心得。其实我的投资理念并不复杂，可浓缩成两句话，那就是“尊重时间、寻求确定”。而“时间”的这个概念，我则将它定义为：“耐得住寂寞”。

　　回望过去，所谓一场牛市一场梦，梦醒时分再回首，尽管市场解读层出不穷，但是不外乎围绕着资产定价理论阐述的三大维度展开：企业盈利、无风险利率和风险偏好。这三维空间的研究体系固然经典，但往往容易忽视了时间的价值。有鉴于此，我试图引入时间要素构建投资的四维空间，重点从时间轴的维度挖掘投资机会。

　　重视时间，是对收益和风险的深刻理解。正所谓，“资本市场，追涨杀跌易，理性独守难。”匆匆十年，A股太多的昙花一现，太少的酿久弥香。复盘回望，从一个长期的视角来看，无论阶段性股价如何惊险回撤，真正收益率靠前的多是具有核心竞争力的公司。这些公司或行业高速增长，或企业家禀赋极佳，这两大价值均随着时间不断发酵并最终得到市场认可。

　　一些比较好的企业、行业，我愿意给他们充足的时间去兑现。还有一些传统企业，通过改善经营能提高市占率、利润率，有较高的业绩增速，我也愿意给他们充足的时间来兑现。因此，我个人注重从时间轴的维度挖掘投资机会，并挖掘估值已经调整到位的重点公司长期持有，充分享受业绩增长带来的股价提升。

　　重视时间，是对人性和概率的深刻理解。从某种意义来说，投资是透过自身研究体系的盲人摸象行为，因此再成熟的投资策略也会造成观察结果的偏差。北宋大家王安石在《游褒禅山记》中写到：“夫夷以近，则游者众；险以远，则至者少。而世之奇伟、瑰怪、非常之观，常在于险远”。这段话转而用于我们理解A股市场也颇有启发，它深刻地阐述了好的投资机会往往在人迹罕至的地方，因为人人都在盲人摸象，参与的人越多，股价偏差往往越大。当市场上涨的方向、时点和幅度往往不可兼得时，放弃时点的组合投资策略是我提高胜率法宝。

　　最后，投资是一个看似简单实则专业性极强的工作，任何时候都要努力控制贪欲和恐惧。我是一个独立性很强的基金经理，目标是在行情不利于自己时，控制回撤和波动，而在行情有利于自己时，可以重仓获得最大回报。春种一粒粟，秋收万颗子，在公募的下一个20年，我们将以时间钥匙打开投资的四维空间，并在里面积极寻找风险收益比高的品种，期待着时间的玫瑰催生出的价值的芬芳。

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