养老问题正在成为中国社会未来最具挑战性的一个问题。在养老保障体系中，充分、合理地发挥第三支柱的作用尤其重要。在此背景下，养老目标基金的适时推出，为个人养老储蓄资金提供了一个更加适合的渠道，个人养老金投资有了新的选择。
那么，什么是养老目标基金？养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。其核心特征有三：一是长期性，包括鼓励长期持有、长期投资，进行长期考核；二是稳健性，以FOF的形式在大类资产和基金经理两个层面分散风险，实现稳健增值；三是低成本，鼓励基金管理人设置优惠的费率，让利于民，支持投资者进行长期养老投资。
根据不同的投资策略，初期的养老目标基金主要包括目标风险基金和目标日期基金两种形式。
目标风险基金：通过风险
承受能力定“小目标”
目标风险基金，又称为生活方式基金，根据风险等级一般可分为激进型、稳健型和保守型。风险水平越低的基金，投资于高风险权益类产品的比例越低，投资于低风险固定收益类产品的比例越高。以美国最大的目标风险基金提供商约翰汉考克为例，其目标风险产品分为“激进”、“成长”、“平衡”、“稳健”、“保守”五种类型，对应的权益投资占比从100%一路降至20%。
目标风险基金的两大特点，完美迎合了个人养老金的投资需求。一是波动率明确，投资人可以根据自己的风险承受能力进行选择；二是避免极端市场风险，当股市暴涨和暴跌时，基金会自动降低股票仓位，所以在单边大牛市行情时收益不会很高，但单边持续下跌时损失也较小；而当股市波动幅度不大时，则可通过量化多因子选股等策略来获取超越市场平均的收益，做到风险可控、收益可期。
总之，投资者可以通过确立波动率这个“小目标”，结合自己的投资习惯，根据产品名称来选择相应类型的目标风险产品。
目标日期基金：
非专业人士的福音
与目标风险基金相比，目标日期基金出现时间较晚。目标日期基金也叫生命周期基金，顾名思义，就是投资者根据将要退休的日期来选择产品。在此期间，基金管理人会动态调整资产配置比例，以适应投资者风险偏好的变化，在资产积累过程中降低损失的概率，达成退休时财富最大化的目标。
目标日期基金的投资理念基于一个非常普遍的道理：人们的风险偏好往往随着退休日期的临近而降低。因此在年轻、更愿意承担风险得到高投资回报时，应该增加对权益资产的配置；而随着退休年龄的临近、风险承受能力变弱并且随时可能支取养老金，就应该少配股票等高风险资产，增加债券、货币工具等固定收益类资产的配置比例。
基于这个理念，目标日期基金的投资策略是通过“下滑轨道”动态调整组合内的资产配置比例。以美国最大的目标日期基金提供商之一先锋基金管理公司为例，其目标日期产品将青年阶段(25~40岁)投资股票的比例设为90%，而随着退休日期的临近，这一比例逐步降至55%，退休后则进一步下降为20%~30%。
因此，投资目标日期基金，投资者无需了解自身风险偏好和投资知识，只要了解自己的年龄、退休目标和财务情况，就能够做出选择。既减少了对投资专业知识的需求，又避免了根据市场变化调整标的的麻烦，无疑是那些非专业人士的福音。
由于投资上的简单化，目标日期基金在成熟市场受到了养老人群的广泛认同。早在2006年，美国就将目标日期基金和目标风险基金纳入了养老金计划的合格默认投资选择；英国将目标日期基金作为国内养老金二、三支柱计划的默认投资选择；加拿大超过半数的确定缴费型计划和第三支柱账户的默认投资选择是目标日期和目标风险产品。
无论处于人生的哪一阶段，“养老”都成为当前不可逃避的社会问题。随着中国养老体系三大支柱的不断完善，养老目标基金的出世将给予投资者更多选择，养老投资选择不再会是难题。(CIS)
