原标题：人民银行通知明确资管新规过渡期计价方式 理财资金有望回流银行类货基产品
来源：上海证券报 作者：魏倩
资管新规配套细则落地后，银行类货基理财有望放量增长。
上证报获悉，某城商行近期已经报备相关产品，即将准备发行，而之前该行并没有类货基产品。多家国有大行、股份行也在新推或者升级类货基产品，以防客户流失。
业内人士称，银行类货币基金整体吸引力高于公募货币基金。而如今的计价方式并未如市场担心的那样采用市值法，也让银行资管暂时松了一口气。考虑到高流动性和稳定性，类货基产品将成为银行理财业务转型的主要方向之一。中金报告预计，未来资金将重新从货币基金流向银行类货基理财。
理财资金回流类货基
银行类货基理财，其实是银行的开放式现金管理型产品。近期，这类理财有望升温。
一家城商行资管部人士向上证报表示，该行在积极准备发行类货基产品，并称“这是过渡期内必须发的产品，因为净值稳定，投资者比较容易接受”。
究其原因，类货基计价方式近期得到明确。人民银行下发的资管新规执行通知中，过渡期内允许现金管理类产品暂时参照货基估值核算规则，确认和计量理财产品的净值，暂采用“摊余成本+影子定价”估值。
广发银行资管部总经理陈芳表示，资管的核心就是定价。补充通知里确认采用摊余成本法计价，是比较实际的做法。一般货基资产配置中，40%为存款，30%为存单，20%配置正回购，10%配置债券。
从上述配置可见，货基投资标的主要为货币市场短期工具。交通银行金融研究中心首席银行分析师许文兵说，短期工具的计价一般是以利率来计，不会涉及本金变动，所以不太适用市值法计价。
在上述通知下发之前，不少银行资管人士担心类货基会使用市值法计价，从而加大收益波动性，导致收益下跌，影响其销售，资金会流向其他机构。
银行类货基因为投资标的期限和范围较为宽松，一般收益率高于货币基金，且有高流动性，可以T+0赎回。如今，过渡期内计价方式又明确放松，净值波动压力减少，中金固收团队预计，资金将重新从货币基金流向银行类货基理财。
实际上，今年6月公募基金规模出现下降，主要就是货基明显缩水。最新数据显示，6月份货币基金规模为7.7万亿元，较5月下降7.8%。
普益标准研究员魏骥遥说，对高流动性偏好的客户来说，现金管理型产品降低其流动性需求所要给予的额外收益相对较高，因此具有较强竞争力，作为过渡期的主打产品，其放量或将持续到过渡期末期。
银行理财转型承压
近期下发的资管新规执行通知和银行理财业务新规，明确了非标投资、估值方式等关键问题，使得银行理财业务转型有了更细致的实操意见。然而，对于银行而言，这条转型之路依然充满挑战。
上述城商行资管人士坦言，银行的后续运营压力还是非常大，制度建设、信息披露、系统建设等环节，都得按照新规要求重新整理设计。具体到业务层面，银行资管在未来两三年中，重心会落在如何实现老产品顺利过渡，同时拓展新产品，实现产品净值化转型。
要实现这些并非易事，受到资管新规影响，6月份理财市场规模已经明显缩量。兴业银行资管部总经理顾卫平日前表示，银行过去在资产配置中，尤其是固收类资产配置偏重于信用风险，而比较忽视利率风险管理。现在要求理财产品按照净值化管理，挑战无疑更大了。
华夏银行资管部副总经理苑志宏表示，对照细则来看，整个银行理财转型难度非常大，任务艰巨。
今年4月资管新规落地后，已有银行陆续推出净值型理财，但是无论是产品设计、投研能力还是销售表现，都不甚理想。银行擅长流动性管理和债权类资产投资，同时考虑到稳健和安全，投资者容易接受，目前广发银行、招商银行、中信银行等都将类货基作为过渡期的主打产品。
