曾几何时，医药板块一直是A股市场中的明星板块，板块体量够大，大大小小近300家上市企业；板块轮动效果也够好，关注度高。但是自2015年之后，医药板块逐渐被“边缘化”。尤其是进入到2017年，以往“喝酒吃药”行情甚至只有“喝酒”一枝独秀，“吃药”则不温不火，板块整体表现严重落后于其他消费类板块，甚至连历来被认为是“大笨象”的保险板块都甩开了医药板块几条街。
然而，医药板块经过两年左右的持续调整，板块TTM市盈率已经下降至35倍左右，行业整体增速开始出现回暖迹象。所以，2018年医药板块有可能迎来久违的投资机会。
首先，医保控费影响逐渐释放充分。此前，限于人口老龄化、医保筹资增速放缓以及医疗费用支出激增，我国医保基金面临前所未有的收支压力。医保控费和药品谈判降价应运而生，于是医药行业增速明显下降，这在一定程度上解释了近两年医药板块的整体颓势。
但是经过了两年时间，医药企业已经适应医保控费的新常态，从运行效果看，全国公立医院医疗费用增长幅度已经基本控制在年增幅10%以下，医药企业开始更加注重内部运营效率的提升，通过降低成本以抵消终端涨价的影响，医药企业的整体盈利状况得以触底反弹。
其次，创新药一致性评价屡获政策春风。2017年10月8日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，全面提升审评、审批效率，鼓励药品医疗器械创新。这标志着创新药被提至国家战略高度，意见的出台将大大加快医药企业新药研发、上市进程，给行业带来巨大的新动能。
2017年12月29日，国家食品药品监督管理总局药品审评中心发布了第一批通过一致性评价的品种名单，首批通过的共有17个产品，涉及12个品种，7家企业。这标志着被视为医药行业供给侧改革的一致性评价有了第一阶段结果，在医保控费的大背景下，相关企业有望通过先发优势获取更大的市场份额。
根据之前国家食品药品监督管理总局的规划，2018年底前将完成289种已上市仿制药的一致性评价，意味着今年相关企业必须与时间赛跑，抢占市场优势。已经通过一致性评价以及拥有较强实力后续能够率先通过一致性评价的医药企业，将获得优先采购、医保支持、生产扶持、广泛宣传等政策红利。笔者认为，在鼓励药品医疗器械创新大背景下，研发上游的临床CRO企业(专业从事药品研发的机构)以及创新药企业本身都将受益明显。
因此，2018年医药行业的投资机会相比2017年将有明显提升，创新药、一致性评价等将是最主要的投资机会，除此之外消费升级推动的中药以及“两票制”影响下，景气度持续提升的医药连锁企业亦可加以关注。
【延伸阅读】
中金：2018年将是医药行业全面向上的拐点年
中金发表报告表示，从2017年下半年开始，内地新药审批和一致性评价均显着提速，该行认为2018年将是内地医药行业全面向上的拐点年，顶层制度改革和居民对品牌的认可，将驱动行业良币驱逐劣币，医药行业的“消费升级”加速到来。
在医院端，“好药”是核心，药审政策的趋紧以及医保的倾斜，都使得高品质的“好药”逐步胜出；在居民端，“品牌”是核心，无论是OTC(非处方药)，医疗服务还是药品零售，品牌的溢价效应都在逐步体现，该行看好2018年中资医药股板块投资机会。内地医院端消费升级，研发驱动用药结构升级。优先审评制度大幅缩短药品上市时间，“创新药+高端仿制药”进入集中获批期；一致性评价去伪存真，仿制药龙头率先受益；大病医保谈判落地，国产新特药倾向性明显。2018年，研发驱动的用药结构升级将是处方药的核心逻辑。
医药行业：关注“五个优质”带来的投资机会
2018年的年度策略方向重点关注“五个优质”，即优质创新药、优质仿制药、优质消费品、优质原料药和优质医疗服务。这五个优质既代表了行业发展长期趋势，也将成就行业内巨头的崛起。其中医药产业的创新是国家重点支持、努力推进的方向，近期相关细则不断出台，推动相关企业发展进程进一步加快。
我国医药产业已进入创新驱动的发展轨道，国内鼓励创新的政策环境持续向好，相关细则陆续落地。12月28日，总局发布了《关于鼓励药品创新实行优先审评审批的意见》，与2016年2月的旧版意见相比，继续保留了原有对优先审评审批的药品范围、防治病种和审评程序等具体事项的要求，同时在优先审评的范围中新增了由国家临床医学研究中心开展临床试验并经中心管理部门认可的新药注册申请，以及公共健康受到重大威胁情况下对取得实施强制许可的药品注册申请的优先审评审批。《意见》对在重大疾病、儿童和老年多发病领域具有明显治疗优势的药品有明显倾向，同时对中药以及在欧美同步申请开展临床并获准、或同步申请上市并已通过现场检查的药品给予优先资格，利好布局相关疾病方向及国内外双报的优质药企。
另外第一批通过一致性评价的名单也于年前最后一个工作日发布，首批共有17个品规通过一致性评价，共涉及11个药品，7个企业。此次首批药品通过一致性评价，标志着一致性评价工作的阶段性成果，经历过前期的排兵布阵，2018年才是确定战局结果的时间。未通过一致性评价的品种在招标定价、医保支付等方面具有劣势，不利于保有及开拓市场，将渐渐失去市场份额。医保支付压力下，性价比高的国产药物将加速替代进口药物，同时出口转内销可为药企带来巨大增量空间，应重点关注。
